最大的草莓蛋糕,机会难得

原标题:『观点』摩根士丹利:机遇难得!十年一遇的IT周期将爆发

《余丰慧评论:扎克伯格最近美议会听证已经暴露大数据不仅在经济领域,而且在政治领域都非常强大。他们是“守门人”,拥有筛选信息的能力;他们的权力可以蔓延到其他市场,在起跑线上他们就已经遥遥领先;他们还能窥视你的一举一动,随时准备着把你从其他产品那里抢回来,让竞品死在摇篮里。》

伦敦6月30日 –
不久之前,油价下跌17%会导致新兴市场股市陷入混乱。但今年的情景是,新兴市场股市有望录得2014年以来最佳上半年表现。

北京时间10日讯,作为一名投资者,取得成功的一个方法是在趋势完全发展之前能认识它们。

科技行业下一波机会在哪?摩根士丹利认为,一种新的大数据驱动的技术周期刚开始,是以物联网、人工智能、虚拟或增强现实和自动化为基础的技术,有望在10年内推动1.6万亿美元的投资。

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尽管科技在过去数十年中快速发展,令企业的生产力突飞猛进,但摩根士丹利认为,还有企业的潜力并未充分爆发,而目前就是抓住机会的窗口。

随着互联网的普及推广,网民红利逐步走近尾声,科技行业下一波的机会点在哪,也成为业界和媒体关注的焦点。

资料图片:2015年9月,大连夏季达沃斯期间展示的机器人。REUTERS/Jason Lee

摩根士丹利意识到了这一点,并表示这是交易员寻找此类机会的最佳时机。该公司在最新报告中表示,计算周期(computing
cycle)是每10年一个轮回,目前正是抓住这一周期机会的大好时机。

报告称,在未来10年,以数据为中心的计算周期可以使企业技术投资增加一倍,并在20年内首次实现更广泛的生产率增长,数据技术有望在10年内推动1.6万亿美元的投资,比之前三个科技爆发周期中,平均带动的7400亿美元的水平高出一倍以上。

理由?跟很多事情一样,新兴股市已经因技术而改变。

摩根士丹利认为,这个特定的更新换代刚刚开始,需要重点关注的领域包括数据技术,如人工智能、物联网和自动化等。

摩根士丹利认为,半导体行业在2017年成为表现最佳的行业,其中博通、英伟达、美光、三星表现突出。报告认为,科技行业表现最好的股票将从消费者导向型转向企业导向型的技术提供商,很可能会是基础设施提供商,如思科、惠普和希捷科技等,他们今年以来表现强劲。报告认为,云服务提供商可以通过软件和服务将计算平台货币化,并为亚马逊、微软、IBM和阿里巴巴等公司的增长提供有利条件。

就像表现优异的美国科技股–Facebook、亚马逊、Netflix和谷歌,在谷歌母公司改名为Alphabet之前被简称为FANGs,中国互联网三巨头–百度、阿里巴巴和腾讯被称作BATs。新兴股市原来是能源和矿业公司占比很大,BATs则改变了这种局面。

摩根士丹利首席美股策略师Mike
Wilson认为,“企业在近20年的时间里对技术投资不足,如今正在重振IT支出,以提高生产率,我们相信数据科技将支持IT预算的长期增长。“

摩根士丹利认为在“数据时代”中获益最多的15家公司是:博通、美光科技有限公司、英伟达、三星电子有限公司、思科、惠普企业、Hikvision、希捷科技公司、阿里巴巴、Alphabet、亚马逊、IBM、微软、Amadeus
IT集团、达索系统。

但BATs只是新兴市场“新经济”题材中很小的一部分,现在新兴市场以市值计最大的公司是三星(005930.KS)、腾讯、台湾半导体股份有限公司、阿里巴巴和南非Naspers等高科技企业集团。

他补充称:“此外,管理层的思维模式发生了明显转变,从将技术视为业务的支撑,转向将技术视为业务本身一部分。”

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MSCI明晟新兴市场指数中,还有一些规模相对较小的信息科技公司,主要根据地在亚洲。所有这些科技企业在该指数的权重超过25%,和银行股齐平,大大超过能源股所占7%的比重。

为此,摩根士丹利列出了26家公司,称它们将在未来几年最能保持技术优势。根据这一理论,它们应该会进行长期股票投资。这其中包括亚马逊、奈飞、特斯拉等知名科技股票。

据MSCI明晟数据显示,10年前,MSCI明晟新兴市场指数中能源股占比超过15%,而IT股不足12%。

正如摩根士丹利所言,这些公司是“数据时代驱动的生产力爆发的前沿”。

“BAT企业已对指数权重构成影响,这些巨大的互联网企业可与美国的FANG(Facebook、亚马逊、Netflix和谷歌)媲美,”Charlemagne
Capital投资组合经理Julian Mayo称。

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“对新兴市场最大的谬误之一,是认为他们依赖大宗商品,具体而言是依赖石油,而实际情况是中国、韩国、台湾和印度这四大新兴市场是大宗商品的进口大户,”Mayo并称。

(来源:新浪财经)

这或许可以解释,为什么布兰特原油价格出现1998年以来最差上半年表现,而MSCI明晟新兴市场指数同期却上涨约17%。

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该指数通常跟随油价涨跌,但去年以来这一关联被打破了:

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投资者对油价下跌淡然处之,年初至今已向新兴股票基金投入了逾400亿美元资金。

同时,由于大宗商品的超级周期已消退,且原油价格已自2014年初的价位减半,往昔的油气巨头–俄罗斯天然气工业股份公司(俄气/Gazprom)、中石油(601857.SS)和巴西国家石油公司(Petrobras)
的价值都已受到冲击;2007年俄气在MSCI明晟新兴市场股指中还排在首位,但2017年就已跌出前十了。

相反,美国科技类板块猛涨,近20%的涨幅提振了新兴市场IT类股。

“在基准指数中,目前IT类股比重超过了材料类和能源类股,结合历史背景来看,这是一个相对较新的情况,”百达资产管理新兴股票团队的高级产品专员Nandra-Koehrer说道。

她说,尽管IT股在新兴市场可能呈现“长期结构性走势”,但新兴市场是否再度向石油倾斜,至少部分取决于石油这一大宗商品的超级周期是否会卷土重来。

但随着页岩油和可再生能源越来越有成本效益,短期内似乎不太可能出现。

**未能切断联系**

新兴市场尚未切断与能源的联系,俄罗斯、哥伦比亚及尼日利亚等国家仍依赖原油出口。确实,随着油价跌向40美元,股市韧性在6月初始曾出现过崩溃迹象,与此同时,大宗商品所占比重较高的俄罗斯股票今年表现最糟。

许多投资者将其与美国垃圾债进行比较。近五分之一的垃圾债归属于能源企业,但随着他们业务模式的发展,他们对这波油价下跌展现的韧性胜过2014年油价大跌时。

EMSO Asset Management研究主管Patrick
Esteruelas称,2015年底一波类似的油价下跌,已透过美国垃圾债影响到新兴市场。

“如果油价再度出现下跌行情,并在美国高收益债市引发信用事件,那也能影响到新兴市场,”他说。

其他人指出,自上次油价反转以来,全球形势有所改善。

“关联有些脱钩,对此有充分的补偿因素。这并不意味着这种关联永远打破,但这种对新兴市场和美国页岩油产生不利影响的低油价,比以前水平还要低,”NN
Investment Partners首席投资策略师Valentijn van Nieuwenhuijzen表示。

但IT行业权重提高也带来了正面影响,即IT企业股东权益报酬率提高。这对选股者而言是一项关键指标,可以反映一家公司利用股东资本产生回报的情况。

目前新兴IT产业平均ROE几乎是能源企业的两倍,远超过股指平均水准。

摩根士丹利就这一问题曾发布一份报告指出MSCI明晟指数的这种转变,即“由ROE较低、杠杆较高且产能过剩的行业转向ROE较高、杠杆较低且不存在产能挑战的新经济产业”。

摩根士丹利把IT行业在新兴市场股指占更大权重看作是有利的结构变化,预示着该指数未来表现会更好。

编译 杜明霞/刘秀红/王琛/侯雪苹/李爽 审校 张涛/李春喜/于春红/艾茂林

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